ФРС бессильна против инфляции

23.06.2022   15:35Источник: Финам.RU©

В обычное время определить направление экономики США с помощью интерпретации экономических показателей несложно. Однако стремительный рост инфляции, рост процентных ставок и растущая неопределенность в экономике прямо сейчас затрудняют интерпретацию деталей экономических данных.

Экономисты обычно рассматривают широкий спектр экономических данных при прогнозировании состояния экономики. Несколько популярных индикаторов могут определить направление экономики, например, занятость, вакансии и розничные продажи. Тем не менее интерпретация данных может варьироваться, что затрудняет прогнозирование направления экономики.

Председатель ФРС Пауэлл сослался на количество вакансий в США как на тщательно отслеживаемый показатель напряженности на рынке труда. Недавний рост числа вакансий до рекордно высокого уровня свидетельствует о трудностях, с которыми сталкиваются предприятия при привлечении и удержании сотрудников.

Если количество вакансий сокращается, это можно рассматривать как больший успех в заполнении открытых вакансий. Однако это также может указывать на то, что работодатели закрывают списки вакансий, что является признаком снижения спроса на рабочую силу.

Интерпретировать данные о розничных продажах в последнее время стало намного сложнее из-за меняющихся потребительских предпочтений. Кроме того, данные о розничных продажах не корректируются с учетом инфляции, что затрудняет оценку базового потребительского спроса.

Замедление или снижение розничных продаж может означать, что потребители тратят больше своего дохода на услуги. Однако это также может свидетельствовать о замедлении роста личного потребления, основного драйвера экономики США.

С мая 2020 года количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе росло на сотни тысяч каждый месяц почти каждый месяц. Темпы роста, хотя в прошлом месяце они по-прежнему были чрезвычайно высокими и составляли почти 400 000 человек, начали замедляться.

С положительной стороны, замедление роста занятости может быть признаком сокращения трудового резерва США, что является классическим признаком жесткого рынка труда. Однако замедление роста заработной платы может также свидетельствовать о том, что работодатели нанимают меньше сотрудников, потому что они испытывают или ожидают снижения спроса. Это также может отражать большее количество увольнений.

Сложность интерпретации экономических показателей затрудняет получение окончательной оценки рисков рецессии. Резкий рост процентных ставок определенно увеличил риск рецессии. Однако пока потребители не начнут паниковать и резко не сокращать расходы, риски рецессии все еще кажутся скромными.

Учитывая разнонаправленный сентимент инвесторов по отношению к фондовым рынкам, ожидать коррекцию все же придется. Однако выкуп дисконтных акций со стороны хедж-фондов и инвестиционных банков будет продолжаться.

---